REGIONALNA INTEGRACIJA TRŽIŠTA KAPITALA: Imala bi izrazito pozitivan efekt za Bosnu i Hercegovinu

---

Zagreb kao centar integracije

Zagrebačka burza postaje središte nove inicijative čiji je cilj povezivanje tržišta kapitala u srednjoj i jugoistočnoj Evropi. U partnerstvu s drugim burzama i uz podršku Europske banke za obnovu i razvoj (EBRD), potpisan je memorandum o razumijevanju kojim se najavljuje postupna harmonizacija propisa, infrastrukture i nadzora (zse.hr).

„Integracijom se ne brišu nacionalne burze, ali se stvara šira platforma koja olakšava pristup kapitalu i povećava transparentnost“, poručuju iz Zagrebačke burze.

---

Vidljivost na globalnoj sceni

Prvi konkretan korak mogao bi biti zajednički dionički indeks, koji bi objedinio najlikvidnije kompanije iz različitih država. Prema pisanju portala Balk.hu, cilj je da se „regija učini privlačnijom za ozbiljne ulagače, posebno one koji sada izbjegavaju fragmentirana i plitka tržišta“ (balk.hu).

Za investitore bi to značilo jasniju i pregledniju sliku regije, dok bi kompanije dobile veće šanse da privuku kapital iz inostranstva.

---

PREDNOSTI, NEDOSTACI I ŠTA BI ZNAČILO ZA BiH

Prednosti integracije:

• veća vidljivost regije na globalnoj investicijskoj mapi
• jedinstveniji i privlačniji dionički indeks
• lakši pristup kapitalu za kompanije
• povećana transparentnost i povjerenje investitora

Nedostaci / Izazovi:

• različiti zakonski i regulatorni okviri
• skupi i dugotrajni proces usklađivanja IT i clearing sistema
• politička neusklađenost među državama

Za Bosnu i Hercegovinu:

• bolja šansa za privlačenje ozbiljnih stranih investitora
• jačanje likvidnosti tržišta u Sarajevu i Banjoj Luci
• lakši ulazak bh. kompanija na regionalno i međunarodno tržište
• veća sigurnost i transparentnost za domaće ulagače
• uslov: politička odgovornost i spremnost na reformske korake

---

Šta bi značilo za BiH

Za Bosnu i Hercegovinu, koja ima slabo razvijeno tržište kapitala, ovakvo udruživanje bilo bi velika prilika. Povezivanje sa snažnijim regionalnim burzama donijelo bi likvidnost i ozbiljnije investitore koje Sarajevo i Banja Luka danas teško privlače samostalno.

Ekonomisti ističu da bi harmonizacija propisa i jedinstveniji nastup prema investitorima mogao pomoći bh. kompanijama da lakše dođu do kapitala, a građanima da investiraju na sigurnijem i transparentnijem tržištu. Međutim, to traži političku zrelost i strateško razmišljanje.

„Nažalost, dok u Zagrebu i Ljubljani. pa čak i u Beogradu razmišljaju o regionalnom indeksu, naši političari, bolje reći naši kočničari, i dalje se bave onime što jedino znaju – blokadama i dnevno-političkim obračunima, koji nemaju nikakav smisao osim da nas prisilno zaustave na putu do cilja . BiH bi od ovakvih projekata imala višestruke koristi – kad bi bilo više političke odgovornosti“, upozorava jedan od sarajevskih ekonomskih analitičara.

---

Izazovi pred integraciju

Put do stvarne integracije nije lagan. Različiti zakoni, regulatorni okviri, pa i tehničke barijere (clearing, depozitoriji, IT sistemi) predstavljaju ozbiljnu prepreku. „Harmonizacija standarda traži i vrijeme i novac, ali i političku volju u svim državama regije“, upozoravaju stručnjaci.

---

Ipak, inicijativa se ne može zanemariti. Za regiju koja je „premalo vidljiva globalnim fondovima“, kako se često ističe, integracija može biti važan iskorak. Ako politička volja bude pratila ekonomske interese, regija bi mogla stvoriti tržište kapitala koje će biti dovoljno veliko i privlačno da privuče ozbiljne investitore – na dobrobit svih, pa i Bosne i Hercegovine.

Objavio: Osman Delić

ekonomija_business Master